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原糖下行的不確定性令國內(nèi)糖市難以走出單邊上漲行情，而另一方面本屆昆明糖會預計將暖風頻吹，從而為后半榨季國內(nèi)糖市供求關系帶來微妙變化。

“2013年中國（昆明）糖業(yè)經(jīng)濟發(fā)展論壇暨食糖形勢分析會議”將于2013年4月19-21日在昆明市召開。跟往年昆明糖會一樣，今年的昆明糖會同樣令人關注和期望。

昆明糖會召開的時間節(jié)點選得非常好：一是會議召開前廣西主產(chǎn)區(qū)已全部收榨，產(chǎn)糖量已經(jīng)明朗；而云南的榨季也接近尾聲，產(chǎn)量已成定局。二是“兩會”結(jié)束已經(jīng)一月有余，國家宏觀調(diào)控的方向相對明朗。三是產(chǎn)量明晰后宏觀調(diào)控部門對整個生產(chǎn)消費年度的格局有了一個基本的判斷，將采取什么樣的措施也許能從宏觀部門的發(fā)言中揣摸出一二。

往年昆明糖會前已經(jīng)有諸多蛛絲馬跡表現(xiàn)出來，那么本次會議前國內(nèi)糖市將作何反應呢？

一、廣西產(chǎn)量將沒有杭州會議預測的那么多，也沒有南寧糖會預測的那么少。2012年12月杭州會議上有預測認為廣西的產(chǎn)量達到850萬噸，2013年3月南寧會議的預估為750萬噸。到3月31日廣西已有46家糖廠收榨，同比減少13家；產(chǎn)糖736.9萬噸，同比增加71.2萬噸，增幅10.7%；產(chǎn)糖率11.67%，同比下降0.31個百分點。其中3月份廣西單月產(chǎn)糖161.1萬噸，同比增加17.3萬噸。從上年4月產(chǎn)糖28.5萬噸綜合目前廣西已有近一半的糖廠收榨以及產(chǎn)糖率下降的情況，預計2013年4月單月廣西產(chǎn)糖在50萬噸左右，如此廣西的預計產(chǎn)量在785萬噸左右。

二、3月全國銷量增加，一定程度抵沖增產(chǎn)預期。截至2013年3月底，本制糖期全國累計銷售食糖603.68萬噸（上制糖期同期銷售食糖465.06萬噸），累計銷糖率50.88%（上制糖期同期43.28%）。按照廣西產(chǎn)糖785萬噸、云南215萬噸、廣東120萬噸計算，全國產(chǎn)量預計在1300萬噸左右，上個榨季全國產(chǎn)糖1151.75萬噸，本榨季預計增產(chǎn)150萬噸左右。銷糖量增加抵消了產(chǎn)量增加的壓力，給后市騰出了部分空間。

三、宏觀調(diào)控部門的表態(tài)表明了維穩(wěn)態(tài)度。3月27-29日，國家發(fā)改委、商務部等相關領導赴廣西就外貿(mào)進出口形勢及食糖、糧油等大宗商品保供穩(wěn)價進行調(diào)研。調(diào)研組在南寧召開了專題會議，王寶偉司長在提到2012/2013年制糖期國家食糖宏觀調(diào)控面對當前的形勢時，就加強進口糖管理、暫緩國家儲備糖輪庫、控制市場流通量等發(fā)表了意見。這是國家宏觀調(diào)控到目前為止給出的相對明確的信號。

四、國際糖價對增產(chǎn)利空動力消化殆盡，紐約原糖期貨有望完成探底過程。一段時間以來，國際糖市成了國內(nèi)糖市走勢的主要參照物。今年以來市場充斥著2012/2013年供應量過剩、2013/2014年巴西預期增產(chǎn)的新聞和分析。國際糖業(yè)組織經(jīng)濟學家稱，2013/2014年度全球糖市供應或連續(xù)第四年超過需求，將成為打壓糖價的因素之一。該組織預計當前年度全球糖市供應過剩量為850萬噸，部分原因是全球最大產(chǎn)糖國巴西增產(chǎn)預期較大。在一片看空的氛圍中，紐約原糖期貨大幅下跌，1305合約從1月3日的19.2美分最低跌至4月3日的17.47美分。目前國際糖價運行在成本線之下的兩年低點位置，正進行震蕩筑底過程，只要原糖不跌穿17美分就難以引發(fā)國內(nèi)恐慌。

我們認為，原糖下行的不確定性令國內(nèi)糖市難以走出單邊上漲行情，而另一方面本屆昆明糖會預計將暖風頻吹，從而為后半榨季國內(nèi)糖市供求關系帶來微妙變化。

在第一季度大宗商品普遍跌幅達到10%左右情況下，正是由于國內(nèi)糖市產(chǎn)生積極變化，鄭糖維系在5300-5700元區(qū)域，這已證明了鄭糖的抗跌性。預計糖會前夕鄭糖將偏強震蕩，但還將反復構(gòu)筑“U”形底。作者單位：宏源期貨