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隨著白糖市場(chǎng)對(duì)巴西天氣影響榨季的炒作逐漸平息，國(guó)際糖價(jià)在四季度大幅下跌。受此沖擊，國(guó)內(nèi)糖價(jià)近期走勢(shì)低迷。分析人士認(rèn)為供需形勢(shì)并不樂(lè)觀，糖價(jià)若要走出“寒冬”，唯有期待需求的提升。

外盤(pán)低價(jià)糖影響顯著

鄭州交易所上市的白糖主力合約1405上周收跌，價(jià)格已經(jīng)接近4800元/噸的關(guān)口，較現(xiàn)貨價(jià)格貼水近300元/噸，顯示出投資者對(duì)于糖市未來(lái)價(jià)格預(yù)期的悲觀。

一德期貨研究院高級(jí)研究員李曉威告訴記者：“糖價(jià)低迷的最主要原因仍是全球范圍內(nèi)的供給過(guò)剩。國(guó)際糖業(yè)組織(IS0)在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，盡管2013至2014年度全球糖產(chǎn)量預(yù)期下降，但仍較全球需求高出470萬(wàn)噸。特別是在三季度巴西天氣因素的炒作和港口火災(zāi)造成白糖短期供應(yīng)減少等利多因素淡出之后，國(guó)際糖價(jià)迅速回落，甚至跌破了2010年以來(lái)的最低紀(jì)錄。”

較大的內(nèi)外盤(pán)價(jià)差刺激了國(guó)內(nèi)進(jìn)口的積極性。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，10月份進(jìn)口糖數(shù)量創(chuàng)下新高，達(dá)到709873噸，同比增加108.85%。11月份進(jìn)口糖475714噸，同比增長(zhǎng)272.41%。據(jù)悉，在2012/2013榨季內(nèi)外盤(pán)糖價(jià)始終維持較高價(jià)差，進(jìn)口糖的利潤(rùn)在每噸850元至1150元區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，如此大的利潤(rùn)空間刺激了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口的積極性。但進(jìn)口糖大量涌入，令我國(guó)制糖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難重重，大部分制糖企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

四川一家食糖企業(yè)負(fù)責(zé)人王學(xué)軍認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)糖價(jià)越來(lái)越需要看外盤(pán)的“臉色”。今年9月份，國(guó)內(nèi)因?yàn)殡p節(jié)到來(lái)，消費(fèi)需求很不錯(cuò)，而且國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏低，但當(dāng)時(shí)的糖價(jià)卻沒(méi)有走出一波像樣的行情，而是跟隨國(guó)際糖價(jià)大幅波動(dòng)。國(guó)內(nèi)糖價(jià)的定價(jià)權(quán)正在逐漸消失，現(xiàn)在已不再是廣西幾家大糖廠協(xié)商一下，就能夠定下國(guó)內(nèi)糖價(jià)的時(shí)代了。

供給形勢(shì)有望改觀

對(duì)于食糖生產(chǎn)而言，最主要的原料是甘蔗。而甘蔗一年播種、三年收獲的種植特點(diǎn)決定了食糖的生產(chǎn)周期大致存在2至3年增產(chǎn)、2至3年減產(chǎn)的循環(huán)，這個(gè)規(guī)律性已經(jīng)得到長(zhǎng)期的實(shí)踐驗(yàn)證。鑒于2012至2013榨季是白糖增產(chǎn)周期第二年，分析人士與機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在2013至2014榨季糖市供給過(guò)剩的狀況或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。

國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)認(rèn)為，2013至2014年度全球食糖產(chǎn)量仍將持穩(wěn)，但消費(fèi)量的增加將使食糖供應(yīng)過(guò)剩狀況大幅好轉(zhuǎn)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)供應(yīng)過(guò)剩量從2012至2013年度的1000萬(wàn)噸降至470萬(wàn)噸，并預(yù)測(cè)2014至2015榨季全球糖產(chǎn)量將繼續(xù)下滑，甚至終結(jié)全球供應(yīng)過(guò)剩的局面。而全球第一大糖生產(chǎn)國(guó)巴西的機(jī)構(gòu)Datagro也提出，因?yàn)槿蛳M(fèi)量增加，全球糖市2013至2014年度供應(yīng)過(guò)剩量將較上一年度大幅下滑68%。特別是在目前的低價(jià)狀態(tài)下，更多的巴西糖廠將會(huì)選擇使用原糖來(lái)生產(chǎn)乙醇。

在2013至2014榨季，各個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)于全球食糖是否增產(chǎn)的意見(jiàn)略有不同，但大多數(shù)都認(rèn)為即便增產(chǎn)，其幅度也不大。但是，對(duì)于全球食糖消費(fèi)量將繼續(xù)增加的觀點(diǎn)，機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)高度一致。保守估計(jì)，2013年的消費(fèi)量上漲了2.3%，2014年白糖消費(fèi)量將增長(zhǎng)2%，而這一增長(zhǎng)速度的預(yù)期低于過(guò)去十年的平均水平，相對(duì)于產(chǎn)量增長(zhǎng)的頹勢(shì)，食糖的消費(fèi)量還有相當(dāng)大的增長(zhǎng)空間。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)也顯示，全球食糖庫(kù)存消費(fèi)比在三年連續(xù)上漲后，將在2014年有所回落，這也意味著供給大幅過(guò)剩局面有望改觀。

政策預(yù)期趨于穩(wěn)定

目前國(guó)內(nèi)糖產(chǎn)量還不能滿足國(guó)內(nèi)的需求量，缺口每年大約在200噸300萬(wàn)噸左右，這就需要適量進(jìn)口以及國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)來(lái)進(jìn)行調(diào)整。從以往的經(jīng)驗(yàn)看，每一次國(guó)內(nèi)糖市政策的調(diào)整對(duì)糖價(jià)的影響都較為明顯。

根據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)計(jì)，2013至2014制糖期全國(guó)食糖產(chǎn)量在1350萬(wàn)噸左右，而新榨季中國(guó)食糖消費(fèi)量將增加約5%。如果國(guó)家儲(chǔ)備量、一般貿(mào)易進(jìn)口、甘蔗收購(gòu)價(jià)等政策不變，2013至2014年制糖期的國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)供求基本平衡。

從目前來(lái)看，在新榨季國(guó)家繼續(xù)收儲(chǔ)的可能性不大。2011至2012和2012至2013這兩個(gè)榨季，國(guó)內(nèi)雖啟動(dòng)了收儲(chǔ)政策，但合計(jì)收儲(chǔ)量?jī)H為280萬(wàn)噸。目前國(guó)儲(chǔ)及地方儲(chǔ)備糖數(shù)量在600萬(wàn)噸左右，同時(shí)市場(chǎng)仍有一定結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，新榨季國(guó)儲(chǔ)繼續(xù)收儲(chǔ)的可能性比較低。而在2012至2013榨季收儲(chǔ)效果大打折扣，雖然減少了食糖的流通庫(kù)存，但整體供應(yīng)過(guò)剩的形勢(shì)沒(méi)有太大改觀，市場(chǎng)情緒依然悲觀，同時(shí)過(guò)高的收儲(chǔ)價(jià)格給財(cái)政帶來(lái)較大壓力，目前較低的價(jià)格也限制了拋儲(chǔ)的可能性。

與2011至2012制糖期相比，2012至2013榨季糖價(jià)大多數(shù)時(shí)間都處在低位，刺激了食糖的消費(fèi)。與此同時(shí)，糖精等高倍化學(xué)合成甜味劑價(jià)格回升，促使食品飲料行業(yè)使用淀粉糖進(jìn)行替代的比例大幅下降。

中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2013年食品工業(yè)總產(chǎn)值預(yù)計(jì)超過(guò)10萬(wàn)億元，糖果、罐頭、冷飲、碳酸飲料、速凍食品、乳制品等用糖量較大的食品工業(yè)的產(chǎn)量逐年增長(zhǎng)。食品工業(yè)的快速發(fā)展為糖消費(fèi)提供了增長(zhǎng)空間。在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)后，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的信心進(jìn)一步增強(qiáng)。“三駕馬車(chē)”中消費(fèi)占比增加已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。在這樣的背景下，國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)量的增長(zhǎng)繼續(xù)被市場(chǎng)看好。

雖然食糖后期的需求有望好轉(zhuǎn)，但從短期來(lái)看，糖價(jià)目前還面臨較大壓力。12月份新糖上市后，許多糖廠為了回籠資金，加大銷(xiāo)售進(jìn)度，使得現(xiàn)貨糖價(jià)在2014年年初仍有一定的下跌要求。目前南寧地區(qū)新糖最低出廠價(jià)格維持在5000元/噸的近年來(lái)較低水平，現(xiàn)貨低迷的狀況預(yù)計(jì)在春節(jié)后才能好轉(zhuǎn)。