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 作者：華商儲備商品管理中心 謝良俊

國內(nèi)糖價2009—2011年大幅上漲，在2011年8月到達頂點，之后持續(xù)下跌。筆者認為，今年食糖市場全年仍將弱勢，并延續(xù)至明年一季度。

食糖市場繼續(xù)保持周期性波動

我國食糖生產(chǎn)一直保持著規(guī)律性的周期性波動。從1990年到2013年，食糖增、減產(chǎn)周期平均為2.56年，即31個月。完整的生產(chǎn)周期（包括增產(chǎn)、減產(chǎn)在內(nèi)）平均為5.12年。受連續(xù)減產(chǎn)影響，國內(nèi)糖價從2009年1月到2011年8月持續(xù)上漲，周期為31個月。2012、2013年國內(nèi)食糖進入增產(chǎn)周期，糖價也逐步下跌。從2011年8月份到2013年3月，食糖月均價格下跌26%，下跌時間持續(xù)19個月。預計未來糖價仍將繼續(xù)下跌，以31個月的周期估算，弱勢將延續(xù)至明年一季度末。

食糖消費增長模式發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變

2011/2012榨季食糖消費量為1330萬噸，比2010/2011榨季的1358萬噸減少28萬噸，連續(xù)第三個榨季減少。2011/2012榨季食糖均價6250元/噸，較2010/2011榨季的7100元/噸降低12%。

從我國食糖市場需求表現(xiàn)看，2003—2011年我國食糖價格變化與消費變化呈現(xiàn)很強的負相關性，相關系數(shù)為-0.86。2008/2009榨季我國食糖消費達到階段性高點1390萬噸，此后的2009/2010、2010/2011兩個榨季消費雖然出現(xiàn)萎縮，但主要原因是食糖價格大幅上漲導致需求減少，并非是食糖市場需求的結(jié)構(gòu)性變化引起的。2009/2010榨季糖價上漲26.8%，消費減少0.8%，2010/2011榨季價格上漲34.2%，需求減少1.5%。

2011/2012榨季食糖市場價格與消費需求同時下降，說明現(xiàn)階段我國食糖消費市場發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，導致食糖消費長期增長率放緩甚至停滯。筆者認為，主要原因有以下三點：一是受替代品影響，食糖消費出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化；二是我國經(jīng)濟增速減緩；三是消費者飲食結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定，食糖消費增長出現(xiàn)瓶頸。上述三個因素使得食糖消費的增長模式發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，對食糖市場影響深遠。預計未來3到5年食糖消費仍將持續(xù)這種趨勢，即低速增長或者總消費量保持基本穩(wěn)定。

進口糖對國內(nèi)市場影響力增強

進口糖市場占有率大幅增加。近幾年，我國食糖進口激增，市場占有率遞增。近三個榨季直接進入市場的進口食糖量分別為134萬噸、125萬噸、278萬噸，市場占有率分別為10%、9%、21%。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2011/2012榨季我國實際進口食糖量419萬噸，占國際食糖市場5億噸的8.3%，為世界最大的食糖進口國。國際糖價與國內(nèi)糖價相關性非常強。2006年1月到2013年3月紐約11號原糖與鄭州白糖月均價格相關系數(shù)為0.92，呈現(xiàn)出非常強的正相關。

國際市場供應充足，食糖價格不容樂觀。國際食糖市場在2011年1月份月均價格達到上漲行情的高點32.09美分/磅，之后受巴西等主要產(chǎn)糖國大幅增產(chǎn)影響，糖價開始大幅下跌，至2013年3月份月均價格為18.34美分/磅，跌幅為43%。2011年以后，產(chǎn)糖國新增投資帶來的產(chǎn)能持續(xù)釋放，使得國際食糖產(chǎn)量大幅增加。根據(jù)相關國際機構(gòu)預測，2012/2013榨季，國際食糖產(chǎn)量過剩600萬—800萬噸，同時下一榨季產(chǎn)量將繼續(xù)過剩。預計后市國際糖價仍有下跌空間。

自2009/2010榨季以來，國際食糖大量進口，占據(jù)國內(nèi)食糖市場固定份額的基本形勢已經(jīng)形成。在國際食糖產(chǎn)量過剩的背景下，2012/2013榨季進口糖預計將在200萬噸，市場占有率為15%。

收儲政策發(fā)揮重要作用

收儲政策在擴大市場需求，維護價格穩(wěn)定，保護產(chǎn)業(yè)、糖農(nóng)利益，以及彌補國內(nèi)供應缺口等方面發(fā)揮了重要作用。2011/2012榨季，國儲收糖100萬噸，政策效果非常顯著，擴大了市場需求，減緩了糖價的下跌。2013年計劃臨時收儲300萬噸國產(chǎn)糖，同時結(jié)合進行更新輪換出庫。從多年來國儲糖操作實踐來看，本次收儲政策力度空前。今年兩會期間，商務部部長高虎城表示要采取包括及時收儲、提高對蔗農(nóng)的補貼等措施，加大對糖業(yè)的扶持力度。預料本榨季收儲政策仍將糖價產(chǎn)生重要影響。

此外，走私糖對國內(nèi)糖價也產(chǎn)生了一定的影響。有資料顯示，2011年走私糖數(shù)量50萬—60萬噸，2012年不低于100萬噸。據(jù)筆者調(diào)查，目前華北市場有走私糖在市場上流通。據(jù)估算，我國食糖需求的價格彈性為-0.32。如果按照100萬噸走私糖，占據(jù)市場消費量的7%左右估算，不考慮其他因素，其對糖價的影響為23%。

預計2012/2013榨季我國食糖產(chǎn)量1300萬—1350萬噸，全年進口量200萬噸，總供給量為1550萬噸?？紤]到收儲300萬噸以及更新輪換出庫，預計凈收儲量在150萬—200萬噸，總體市場供應量為1350萬—1400萬噸。

總之，預計2013年食糖需求1380萬噸，市場均價5450元/噸。

個人觀點 僅供參考