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截至目前，國內(nèi)糖市2012/2013榨季已進(jìn)入9—11月的純銷售期，在經(jīng)歷了由6、7月銷售數(shù)據(jù)利好和中秋節(jié)日備貨催生的上漲行情后，當(dāng)前國內(nèi)糖價運(yùn)行平穩(wěn)。在河南鄭州白糖貿(mào)易商李世軍看來，市場的平靜可能是暫時的，國內(nèi)糖市進(jìn)入純銷售期后容易出現(xiàn)季節(jié)性翹尾行情，市場對此預(yù)期也比較強(qiáng)烈，這會對糖價形成支撐。

不過，國泰君安期貨白糖高級分析師周小球并不認(rèn)同這個觀點(diǎn)，當(dāng)前雖然國內(nèi)PMI超預(yù)期回升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好會提振糖市需求，但糖價所面臨的壓力依然巨大。這種壓力主要來自國儲糖庫存龐大、進(jìn)口糖質(zhì)優(yōu)價廉和新榨季糖料收購價預(yù)期下調(diào)三個方面。

“雖然2012/2013榨季國家計劃收儲300萬噸白糖，由于收儲未能達(dá)到預(yù)期的支撐糖價的目的，實(shí)際只收儲了180萬噸左右，但當(dāng)前國儲糖庫存仍十分龐大，估計總量在570萬噸左右。”周小球?qū)ζ谪浫請笥浾哒f，龐大的庫存最終要拋向市場，這令國內(nèi)糖市始終面臨供應(yīng)隨時大幅增加的壓力，投資者輕易不敢大規(guī)模在鄭糖期市做多。

近期，印度盧比和巴西雷亞爾持續(xù)貶值，從而刺激兩國白糖生產(chǎn)商積極出售產(chǎn)品，并導(dǎo)致國際原糖主力10月合約期價向16美分/磅一線靠近。據(jù)了解，印度新榨季預(yù)期增產(chǎn)，而巴西糖料生產(chǎn)形勢比較樂觀，當(dāng)前兩國白糖生產(chǎn)商正在加緊出口陳糖，后期國際原糖期價跌破16美分/磅的可能性較大。而根據(jù)當(dāng)前的進(jìn)口糖成本推算，配額內(nèi)進(jìn)口糖利潤在1000—1300元/噸，配額外進(jìn)口糖利潤在500—600元/噸。在國際原糖期價不斷下行的背景下，加上高額進(jìn)口利潤的刺激，質(zhì)優(yōu)價廉的進(jìn)口糖將源源不斷地流入國內(nèi)糖市。“鄭糖已注冊倉單庫點(diǎn)分布情況已經(jīng)說明這個問題。”主要在東北地區(qū)進(jìn)行白糖貿(mào)易的王松告訴記者，山東日照港和遼寧營口港鄭糖指定交割庫一直有大量白糖倉單生成，而這兩個港口是我國進(jìn)口糖的主要到達(dá)地。

周小球認(rèn)為，在國內(nèi)糖市進(jìn)入純銷售期以后，雖然生產(chǎn)停止減少了國產(chǎn)糖供應(yīng)量，但進(jìn)口糖增加仍有可能令整個榨季剩余量增加，并會進(jìn)一步打壓國內(nèi)糖市看漲的信心。與此同時，隨著國際原糖期價下跌，國內(nèi)糖價跟隨回落的可能性很大。目前，國內(nèi)糖市基本面、政策面沒有任何實(shí)質(zhì)性利多因素存在，加之新榨季糖料長勢較好，市場預(yù)期新榨季糖料收購價還要下調(diào)，國內(nèi)糖價難有良好表現(xiàn)，后期延續(xù)偏弱振蕩格局的可能性較大。